בעת הכנה להנפקה ראשונית לציבור (IPO), חברות מתמודדות עם דילמה מרכזית: האם לשאוף לשווי מרבי בהנפקה, או לנקוט בגישה שמרנית יותר? בעוד שהערכה גבוהה מדי עלולה להוביל לאכזבת משקיעים בשוק המשני (זירת המסחר במניות לאחר ההנפקה הראשונית), הערכה שמרנית מציעה יתרונות משמעותיים לטווח הקצר והארוך, שאציג במאמר הבא.
במהלך הנפקה, החברה מוכרת מניות חדשות לציבור, פעולה שגורמת לדילול אחזקות בעלי המניות הקיימים. עם זאת, הנפקה אינה מעבירה את השליטה בחברה לידי הציבור, אלא שומרת על נתח מהותי של הבעלות בידי בעלי השליטה הקיימים. הערכה שמרנית בהנפקה אומנם עשויה להגדיל מעט את היקף הדילול, אך היא יוצרת בסיס חיוני להצלחה ארוכת טווח.
יתרונות הערכה שמרנית
1. משיכת משקיעים נאמנים
הערכה שמרנית יוצרת מצב שבו משקיעים נהנים מתשואה חיובית משמעותית ביום המסחר הראשון, מה שמחזק את שביעות רצונם ומגדיל את הנכונות שלהם להשקיע בעתיד.
2. שיפור היציבות בשוק המשני
מניות מוערכות יתר עלולות לרדת במהירות לאחר ההנפקה, מה שמייצר תנודתיות שמערערת את אמון המשקיעים. הערכה שמרנית מפחיתה את הסיכון הזה ומייצרת יציבות ארוכת טווח.
3. שמירה על שליטה אסטרטגית
גם לאחר הנפקה, בעלי השליטה בדרך כלל מחזיקים בנתח משמעותי מהמניות. ההקרבה של אחוז קטן נוסף דרך דילול מוגבר מתבררת כהשקעה חכמה בבניית אמון בשוק ויכולת לגייס הון בעתיד בתנאים טובים יותר.
4. חיזוק יכולת הגיוס העתידי
הצלחה בהנפקה הראשונה יוצרת אמון המקל על גיוסי הון נוספים, קריטיים לצמיחה ולהתרחבות, תוך שמירה על תנאים נוחים ועלות נמוכה יחסית של ההון.
דוגמה: Zoom Video Communications
כש-Zoom הונפקה בשנת 2019, היא בחרה בשווי שמרני של 9.2 מיליארד דולר, מתחת להערכות המוקדמות. למרות דילול קל יותר של בעלי המניות, הערכה זו תרמה לעלייה של 72% ביום המסחר הראשון. הגישה הזו ביססה את החברה כמובילה בשוק ויצרה אמון בקרב משקיעים לטווח הארוך.
לסיכום
הערכה שמרנית בהנפקה לא רק מספקת יציבות ובסיס לצמיחה עתידית, אלא גם מאפשרת שמירה על שליטה אסטרטגית בחברה תוך מינוף תהליך ההנפקה להצלחה מתמשכת. עבור חברות המכוונות לצמיחה ברת קיימא, זוהי הבחירה האחראית והחכמה ביותר.
רוצים להתייעץ לגבי הכנה של חברה לקראת הנפקה או גיוס הון משמעותי? מוזמנים לדבר איתי.
מאמרים קודמים בסידרה:
Comments